Posibles quitas en la deuda soberana

Se espera que en los próximos días las autoridades europeas afronten la necesidad de establecer quitas en la deuda de Grecia y otros países de la zona euro. Esto supone que no toda la deuda sería finalmente pagada por lo que los afectados, tanto bancos como particulares como organismos públicos, se verían forzados a reactualizar sus balances. Esto vendría, además, a complicar los nuevos criterios de capitalización de las entidades bancarias europeas derivados de la modificación de las normas de Basilea. Aunque se había oído antes hablar del tema nunca había sido tan claramente ni de forma tan genérica y ello porque el problema no parece limitarse al seguro impago de Grecia sino que va más allá. Queda en el olvido el sucesivo argumento de que en ningún caso habría impagos.

Ciertamente la compra de bonos por parte del BCE tenía un alcance limitado y no podía parar lo que ahora se pone en evidencia: no solo hay un problema para colocar la deuda sino que existe también un problema para pagarla. ¿Qué suponen estas quitas?

En primer lugar que una parte de los créditos que muchas entidades financieras tienen concedidos a los países objeto de esta reducción de deuda tendrán que quitarlos de sus balances como activos. Esto les hará más difícil cumplir los nuevos criterios que van a exigir un ‘core capital’ aun no conocido pero que se estima entre el 7% y el 9% lo cual, en todo caso, supone más que el actual, cosa que exigirá nuevas recapitalizaciones. De momento las cifras que se están publicando son orientativas, se habla de un 60% para la deuda griega, entorno a un 40% para la de Portugal e Irlanda y entorno a un 20% para España e Italia. Ahora asistiremos a un coro de negaciones respecto a todo esto, muy parecidas a las negaciones que ya hemos escuchado en otros momentos. No obstante acabará haciéndose de este modo puesto que no hay otro modelo viable para solucionar la crisis de deuda. Y además habrá que afrontar el problema de la deuda privada.

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